Was ist Bonitätsverbesserung?

Kreditverbesserung ist eine Strategie zur Verbesserung des Kreditrisikoprofils eines Unternehmens oder einer strukturierten Finanztransaktion, in der Regel um bessere Bedingungen für die Rückzahlung von Schulden zu erhalten. Innerhalb des Finanzsektors kann Bonitätsverbesserung verwendet werden, um die Risiken für Anleger bestimmter strukturierter Finanzprodukte oder -transaktionen zu verringern. Und/oder auch um das Bonitätsprofil der Kreditnehmer zu verbessern.

Die Hauptfunktion besteht darin, mehr Vertrauen bei den Anlegern zu schaffen. Dies wird erreicht, indem die wahrgenommenen und tatsächlichen Risiken von Anlageverlusten verringert werden. Und damit die Finanzierungsressourcen für die begünstigten Kreditnehmer erweitern. 

In den meisten Fällen ist Credit Enhancement eine komplexe strukturierte Finanztransaktion. Es erfordert die starken Kenntnisse und die finanzielle Leistungsfähigkeit des bürgenden Instituts.

Bonitätsverbesserungen sind nützlich, weil sie:

• Ermutigen Sie Kreditgeber und Investoren, Geld in unbekannte Märkte oder Produkte zu investieren (z. B. Kredite für erneuerbare Energien).

• können das Verlustrisiko auffangen und somit als Verhandlungsinstrument genutzt werden, um die Kreditgeber von Zinssenkungen oder längeren Kreditlaufzeiten zu überzeugen.

• kann als Verhandlungshebel genutzt werden, um Kreditgeber davon zu überzeugen, ihre Zeichnungskriterien zu lockern, um Kredite an Einzelpersonen oder Unternehmen mit niedrigeren als den typischen Kreditprofilen zu vergeben.

Kreditverbesserung tritt auf, wenn die Kreditqualität eines Wertpapiers über die der unbesicherten Schuld des Sponsors oder die des zugrunde liegenden Vermögenspools angehoben wird. Eine Vielzahl interner und/oder externer Kreditunterstützungen wird eingesetzt, um die Wahrscheinlichkeit zu erhöhen, dass Anleger die Cashflows erhalten, auf die sie Anspruch haben. 

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Interne Kreditverbesserung

Nachrangigkeit: Eine Klasse von Wertpapieren, die als Schutzschicht für die gesicherten Kreditgeber fungieren. Kommt es zu einem Ausfall eines Kredits im Pool, wird der dadurch entstandene Verlust von den nachrangigen Wertpapieren absorbiert

Überbesicherung: Die Höhe des Kreditportfolios ist größer als die Sicherheit, die es unterstützt:

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Externe Kreditverbesserung

Bürgschaft: Eine Bürgschaft ist eine Versicherungspolice, die von einem bewerteten und regulierten Versicherungsunternehmen ausgestellt wird, um dem ABS (Asset-Backed Security) alle entstandenen Verluste zu erstatten. Eine wichtige Form der Bonitätsverbesserung sind Bürgschaftsanleihen. Hierbei handelt es sich um ein Sicherungsinstrument, das ex ante zur Sicherung der Hauptschuld eingesetzt wird. Bei den Surety Bonds handelt es sich in diesem Fall um Versicherungspolicen, nach denen der Versicherer Zins- und Tilgungszahlungen an die ABS-Investoren bis zu einem bestimmten Betrag garantiert. Ein versichertes ABS wird mit dem Schadenzahlungs-Rating der Versicherungsgesellschaft, typischerweise mit A-Rating, bewertet, da die Versicherungsgesellschaft die rechtzeitige Zahlung von Kapital und Zinsen auf das Wertpapier garantiert.

Elternbürgschaft: Eine andere Form der Drittbürgschaft ist, wenn die Muttergesellschaft des Emittenten die Zahlung garantiert. Manchmal wird der ABS-Emittent durch ein Akkreditiv (LOC) unterstützt, bei dem eine Bank/Versicherungsgesellschaft verspricht, den Emittenten gegen eine Gebühr zu bezahlen, wenn der Emittent nicht genug hat, um die laufende Zahlung zu leisten

Cash Collateral Account: In diesem Fall leiht sich der Emittent den erforderlichen Kreditverbesserungsbetrag, normalerweise von einer Geschäftsbank, und investiert diesen Betrag dann in das höchstbewertete kurzfristige (einmonatige) Commercial Paper. Da es sich um eine tatsächliche Bareinlage handelt – im Gegensatz zu einem LOC, das eine Barverpfändung darstellt – würde eine Herabstufung des CCA-Anbieters (Cash Collateral Account) nicht zu einer Herabstufung der Transaktion führen.

Bei weiteren Fragen wenden Sie sich bitte direkt an das Team von Surety Bonds. Siehe unten.

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